太平洋证券股份有限公司王湛近期对北京东谈主力进行相干并发布了相干讲述《北京东谈主力24年报及25Q1点评：事迹隆重增长 AI赋能提效》，给以北京东谈主力买入评级。

北京东谈主力(600861)

事件：公司发布2024年年报，讲述期内公司结束买卖收入430.32亿元，同比增长12.32%，结束归母净利润7.91亿元，同比增长44.42%；结束归母扣非净利润5.33亿元，较上年同时增长106.88%。

2025Q1公司结束营收108.37亿元，同比增长2.72%；结束归母净利润5.91亿元，同比增长180.41%；结束归母扣非净利润1.45亿元，同比下滑22.11%。

点评：

外包业务是事迹增长的中枢驱能源。外包业务在公司举座营收中占比83.77%，是公司营收保捏捏续增长的紧迫维持。在经济增长乏力的布景下，外包业务具有一定的逆周期属性，全年结束13.96%的增速。招聘及生动用工、薪酬干事、东谈主事不休干事全年分离结束增速12.6%、4.68%、-9.06%。25Q1营收增速放缓主要受季节性身分及宏不雅经济环境影响，但筹画活动现款流净额同比大幅改善至4.32亿元，瓦解业务膨胀效力进步。

利润结构受“非每每性损益”影响，25Q1主业盈利承压。24年公司收到与收益有关的政府补贴5.73亿元，酿成非每每损益2.58亿元。2025Q1归母净利润5.91亿元，同比增长180.41%，主要来自政府提拔4.18亿元、财富处理收益3.60亿元。扣非后净利润同比下落22.11%，中枢业务盈利承压。

业务结构变化及宏不雅环境影响毛利率下行。2024年公司举座毛利率5.89%，同比下落1.00个百分点，主要由于低毛利的业务外包业务收入占比进步1.21pct，而高毛利的东谈主事不休业务占比下落0.54pct。2025Q1公司举座毛利率进一步降至5.63%，同比下落0.72pct。2024年公司净利率1.84%，同比微升0.41pct。2025Q1公司举座净利率5.45%，主要受非每每损益影响。

时间用度率捏续优化，降本增效效力显贵。24年公司销售用度率(1.29%，-0.04pct)、不休用度率(2.11%，-0.48pct)、研发用度率(0.11%，-0.42pct)均显贵下落。2025Q1，公司销售用度率(1.26%，-0.22pct)、不休用度率(2.01%，-0.1pct)、研发用度率(0.05%，-0.04pct)。

高比例分成答复激动。公司拟向全体激动每股派发现款红利0.6990元(含税)。公司24年度现款分成比例为50%，拟现款红利总和3.95亿元。

数字化升级进步运营效力。公司通过与昆仑万维等科技企业的捏续互助，想象了双重技艺旅途——开源维度交融DeepSeek等先进模子的技艺生态，闭源层面捏续探索与先进技艺企业互助，推动本人数字化智商迭代升级，优化业务干事效力和客户干事体验。

估值及投资淡薄：瞻望2025-2027年北京东谈主力将结束归母净利润10.98亿元、10.1亿元和11.47亿元，同比增速38.69%、-7.94%和13.52%。瞻望2025-2027年EPS分离为1.94元/股、1.78元/股和2.03元/股，2025-2027年PE分离为12X、13X和11X。看好公司发展，给以“买入”评级。

风险请示：存在宏不雅商场环境变化，企业招聘需求减少风险；存在大客户流失或订单大幅减少的风险；存在技艺研发发扬渐渐，数字化设立不达预期风险

香港三级片

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据狡计，东北证券李慧相干员团队对该股相干较为深刻，近三年预测准确度均值为77.86%，其预测2025年度包摄净利润为盈利9.47亿，凭证现价换算的预测PE为13.37。

最新盈利预测明细如下：

    

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家。

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