东吴证券股份有限公司吴劲草，石旖瑄，王琳婧近期对同庆楼进行盘问并发布了盘问申诉《老字号宴集餐饮龙头，多业态扩展快速成长》日本女优，本申诉对同庆楼给出增握评级，面前股价为23.04元。

　　同庆楼(605108)　　投资重心　　老字号宴集龙头，三轮运行求发展：中华老字号品牌——同庆楼于1925年创立于芜湖，公司以大型酒楼计算宴集等餐饮业务，并基于餐饮拓展富茂栈房和食物销售业务。公司门店散布于安徽、江苏、北京等地，间隔2024年上半年，公司直营门店118家，其中餐饮/富茂别离有54/7家。　　婚宴商场范围肃穆增长，全做事栈房品牌原土化：1）宴集商场范围稳增长，一站式婚宴需求升迁。婚宴等聚餐场景具有价钱不解锐、需求相对刚性的特色，2019年婚宴商场范围8037亿元，占婚庆商场的46%，2016-2019年婚宴商场范围CAGR为8%。咱们瞻望2024年景婚登记对数同比-17%，但婚典客单价握续高涨，量减价升，婚宴消耗力依旧可不雅。2）全做事型栈房迎原土化趋势，强餐饮居品阿谀新消耗趋势。此前外洋品牌进驻国内物业多与升迁贸易地产价值相关，av网地产业转型后业主方愈加平和投资运营恶果，对原土品牌偏好增多，2023年新开业高端栈房中原土品牌门店数占比53%，较2018年升迁19pct。强餐饮、兼顾外交属性的栈房居品具有性价比，通过连络宴集需求，餐饮、客房联动补足淡季客流。　　容身宴集餐饮，强运营&圭臬化促他乡扩展：1）卡位宴集商场，聚焦餐饮计算。公司定位“民众聚餐+宴集做事”，领有宴集及婚庆的专科团队，疫情前10桌以上大中型宴集收入约占餐饮收入的30%。稳当宴集需求的大型酒楼孝顺营收利润，2019年跳跃6000平米的14家大型门店揣测营收/净利润占比53%/79%。2）运营恶果高，单店盈利才调卓绝。运营模式熟习，大店盈利才调卓绝。中式面积为8000/5000平米的大、中型门店测算同庆楼单店模子，瞻望别离完了年收入7200/3900万元，净利润1200/469万元，净利率为17%/12%，大型门店投资回收期4~5年。富茂栈房餐饮/客房收入约占比80%/20%，单体投资达亿元级别，开业1~2年达到熟习期，投资回收期约6~7年，测算熟习期单店收入/净利润为1.5/0.3亿元，净利率达19.7%，2024年底前开业的10家富茂将于熟习期孝顺约3亿元利润。3）圭臬化处罚，握续他乡扩展。公司供应链采选集聚采购和配送模式，运营处罚圭臬化助力富茂和餐饮门店他乡扩展。咱们瞻望间隔2024年底，公司直营门店132家，门店面积79.8万平米，同比+25%/50%。　　盈利预测与投资评级：同庆楼依托老字号品牌深耕宴集餐饮商场，高效运营的餐饮门店和富茂栈房握续扩展，跟着新开门店爬坡，公司有望开释功绩弹性。咱们预测公司2024-2026年归母净利润别离为1.5/3.2/4.3亿元，对应PE估值为39/18/13倍，初次隐敝予以“增握”评级。　　风险教导：需求走弱下同店发扬承压、开店节拍不足预期、新店爬坡期负担功绩等。

三级

本站数据中心阐述近三年发布的研报数据计算日本女优，国信证券曾光盘问员团队对该股盘问较为深化，近三年预测准确度均值高达81.34%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.38亿，阐述现价换算的预测PE为43.47。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级11家，增握评级6家；以前90天内机构筹商均价为25.05。

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